泛海統聯科創板IPO事項將于8月16日接受上交所科創板上市委審議。公司此次擬募資約8.98億元，主要用于湖南長沙MIM產品（電子產品零部件）生產基地建設等項目，并補充流動資金。

泛海統聯MIM產品主要應用于消費電子領域，應用終端包括蘋果、亞馬遜、大疆等知名品牌。公司是富士康、領益智造、立訊精密、歌爾股份等企業的合格供應商。

躋身MIM行業*梯隊

泛海統聯是一家專業的精密零部件產品生產商和解決方案提供商，專注于為客戶提供高精度、高密度、形狀復雜、性能良好、外觀精致的金屬粉末注射成形精密金屬零部件。

金屬粉末注射成形技術（MIM）是一種將傳統粉末冶金工藝與現代塑料注射成形技術相結合而形成的一種新型“近凈成形”技術。

泛海統聯的產品包括電源支撐件、音量支撐件、攝像頭支架、穿線套筒、插頭等結構件以及外觀精致的電源接口件、智能手表表殼、智能戒指內殼、無人機遙控器轉軸支架、頭戴式耳機配件等外觀件，主要應用于平板電腦、智能觸控電容筆等便攜式智能終端類以及智能穿戴設備、航拍無人機等消費電子設備領域。

2018年至2020年（報告期），泛海統聯主營業務收入分別為1.28億元、2.06億元及3.32億元，年均復合增長率達到61.17%；歸母凈利潤分別為460.8萬元、2058.89萬元、7333.18萬元。公司主營業務收入主要來源于MIM精密金屬零部件產品和模治具的銷售。

泛海統聯研發費用呈逐年上漲趨勢。報告期內，研發費用分別為1370.40萬元、2767.49萬元及3161.16萬元，占營業收入的比例分別為10.67%、13.42%以及9.40%。綜合毛利率分別為47.45%、42.72%和49.56%，高于同行業可比公司均值。

2021年1-3月，泛海統聯實現營業收入7034.78萬元，較去年同期增長127.75%；凈利潤為550.46萬元，同比上升523.73%；扣非后歸母凈利潤為577.18萬元，同比上升483.19%。上年同期基數低是公司凈利潤大增的重要因素。

目前，泛海統聯已成功躋身MIM行業*梯隊。

實施大客戶戰略

根據Maximize Market Research數據，2018年全球MIM市場規模增至28.7億美元，預計2026年將達到52.6億美元，2019年-2026年年均復合增長率為7.87%。在電子產品快速增長以及MIM制造零部件對傳統工藝制造零部件替代等因素帶動下，全球MIM市場仍將保持良好發展態勢。

報告期內，泛海統聯對蘋果公司及其指定EMS廠商的銷售收入占各期營業收入的比例分別為95.10%、85.55%以及70.78%。公司對蘋果產業鏈依賴程度較高。

泛海統聯的前五大客戶為富士康集團、歌爾股份、鎧勝集團、吉寶通訊、捷普科技，主要銷售MIM產品。報告期內，公司向前五大客戶的銷售額占比分別為87.99%、78.57%以及75.15%，客戶集中度較高。同行業可比公司精研科技、科森科技、長盈精密、海昌新材2018年-2020年各期對前五大客戶的銷售額占比均超過50%。

對于客戶集中度較高的原因，泛海統聯表示，與行業經營特點具有一致性，符合行業慣例。公司實施大客戶服務戰略，與客戶形成良好、持續的合作關系；所服務的客戶大部分為其所處細分領域的*型企業。以蘋果公司為例，作為國際知名消費電子終端品牌，其在公司主要下游細分應用市場占有率較高，決定了公司的客戶相對集中。報告期內，公司客戶集中度逐年降低。公司表示，主要系不斷拓展MIM技術下游應用領域和新客戶所致。

此外，公司向富士康集團的銷售收入占營業收入的比例均超過40%。富士康不僅是泛海統聯*大客戶之一，還是其競爭對手。泛海統聯指出，富士康旗下的全億科技成立于2005年，是泛海統聯的直接競爭對手，主要從事MIM產品的生產，且以消費電子領域為主。

核心技術先進性受關注

招股書顯示，泛海統聯持續推進技術和工藝創新，形成了覆蓋定制化喂料調配、改良和開發技術、精密模具設計與制造技術、MIM產品研發和制造技術、自動化設備開發技術、MIM生產工藝優化技術等多項核心技術。

上交所在第三輪問詢函中重點關注泛海統聯核心技術的先進性及比較優勢。

泛海統聯稱，公司通過喂料改良，提升了喂料流動性，使得喂料可以在更低的注塑壓力下完整填充模具。公司將定制化喂料研發與MIM制造工藝有效結合，實現了高品質不銹鋼制品在消費電子高端領域的應用。

報告期內，泛海統聯生產MIM產品所使用的核心原材料為喂料，主要向世界著名的喂料生產商巴斯夫及國內喂料廠商采購。其中，向巴斯夫采購喂料的金額占公司同期MIM生產用主要原材料采購總額的比例分別為47.00%、54.36%及69.56%，喂料供應商較為集中。

泛海統聯采購終端客戶指定使用的喂料以及終端客戶未指定無需進行改良、可直接使用的喂料形成的產品收入分別占公司營業收入的比例為92.58%、78.22%以及74.60%。公司改良喂料及自制喂料形成的產品收入占比分別為1.70%、14.51%以及17.05%，外購喂料形成的產品收入占比較高。

公司表示，若巴斯夫和國內主要喂料供應商縮減產能，交付能力下降，可能導致泛海統聯采購渠道、采購數量以及采購價格等受到不利影響，影響公司的日常生產經營。